??????????
25Q2營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%。25Q2 Greenbushes礦山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.27億澳元，同比上升15%，EBITDA為0.62億澳元，同比上升83%，主要由于Nova公司的EBITDA增長(zhǎng)和IGO投資組合的公允價(jià)值收益。
25Q2銷量環(huán)增12%，售價(jià)接近市場(chǎng)價(jià)。1）量：25Q2鋰精礦產(chǎn)量34.0萬噸，環(huán)比微增，主要以此彌補(bǔ)回收率和品位的下降，銷量41.2萬噸，環(huán)比上升12%，主要由于上一季度受港口擁堵影響發(fā)貨延遲，導(dǎo)致上季度銷售量少。上半年來看， 25 H1鋰精礦產(chǎn)量68.1萬噸，同比上升11.3%；2）價(jià)：25Q2鋰精礦售價(jià)（化學(xué)級(jí)+技術(shù)級(jí)）725美元/噸（FOB），環(huán)比下降8%，接近市場(chǎng)價(jià)。
25Q2的C1現(xiàn)金成本環(huán)比增長(zhǎng)7%，位于成本指引中位數(shù)附近。25Q2 鋰精礦C1現(xiàn)金成本為366澳元/噸，折合約233美元/噸，位于成本指引320-380澳元/噸的中位數(shù)附近，環(huán)比+7%，主要由于礦石品位下降導(dǎo)致25Q2成本的增長(zhǎng)。
2025財(cái)年產(chǎn)量指引上調(diào)，26財(cái)年量增本降：25Q1下調(diào)了25財(cái)年資本開支的指引，25Q2繼續(xù)下調(diào)，同時(shí)下調(diào)26財(cái)年成本指引和上調(diào)26財(cái)年產(chǎn)量指引。（1）產(chǎn)量指引：2025財(cái)年礦山恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)量為147.9萬噸，同比+6.9%；CGP3擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)25年底首次出礦，2026財(cái)年礦山總產(chǎn)量指引為150-165萬噸，按中值計(jì)算，同比+6.5%。（2）成本指引：2025財(cái)年鋰精礦C1現(xiàn)金成本為325澳元/噸，同比-1.5%；2026財(cái)年鋰精礦C1現(xiàn)金成本指引為310-360澳元/噸，按中值計(jì)算，同比+3.1%，反映出較大的降本壓力（3）資本開支指引：2025財(cái)年資本開支為7.1億澳元，同比-14.2%；2026財(cái)年資本開支指引為5.75-6.75億澳元，按中值計(jì)算，同比-12.5%。
冶煉端Kwinana項(xiàng)目：
業(yè)績(jī)：虧損增加，繼續(xù)計(jì)提資產(chǎn)減值。25Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.21億澳元，環(huán)比下降20.8%，EBITDA為-0.29億澳元，環(huán)比增虧0.09億澳元，主要由于鋰產(chǎn)業(yè)支持計(jì)劃（LISP）的退稅；同時(shí)IGO針對(duì)自身權(quán)益預(yù)計(jì)對(duì)Kwinana進(jìn)行0.7-0.9億澳元的資產(chǎn)減值。
冶煉成本明顯下降，但仍然偏高。1）量： 25Q2氫氧化鋰產(chǎn)量0.21萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)36%；2）成本：隨著產(chǎn)線優(yōu)化，25Q2單噸冶煉現(xiàn)金成本1.7萬澳元（約8.1萬元），環(huán)比下降20%，但相對(duì)國(guó)內(nèi)仍然較高；3）指引：2026財(cái)年產(chǎn)量指引0.9-1.1萬噸，單噸冶煉現(xiàn)金成本規(guī)劃降至1.6-2.0萬澳元，按中值計(jì)算，折合約8.4萬元。
