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源飛寵物成立于2004 年，多年來專注于寵物用品和寵物零食的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售, 積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，如美國Petco、沃爾瑪?shù)葒H知名寵物零售商/商超。公司發(fā)展主要分
為三個階段：
第一階段（2004-2014）：咬膠起家，牽引成勢。公司2004 年成立在浙江省溫州市平陽縣，初期借助平陽縣是我國主要皮質(zhì)加工地的優(yōu)勢生產(chǎn)“狗咬膠”，后將主營業(yè)務(wù)重心拓展至寵物牽引用具，目前公司與Walmart、PetSmart、Petco 均具有長期合作關(guān)系，在寵物牽引用具領(lǐng)域具備優(yōu)勢地位。
第二階段（2014-2023）：積累優(yōu)質(zhì)客戶資源，海外建廠平滑貿(mào)易風(fēng)險。2014 年，美國子公司正式成立，繼續(xù)開拓海外市場，先后與Walmart、PetSmart、Petco、美國好氏和B&M簽訂銷售合同，涉及寵物食品、寵物牽引用具和注塑玩具等產(chǎn)品。2017 年，公司自主品牌寵物牽引帶“艾淘兒”獲得浙江省首批“品質(zhì)浙貨”出口領(lǐng)軍企業(yè)榮譽。2018 年，上海研發(fā)中心成立。2020 年公司在柬埔寨建成生產(chǎn)基地擴充產(chǎn)能，主要承接美國市場訂單，享有低成本勞動力，平滑美國加征關(guān)稅影響，平滑海外貿(mào)易風(fēng)險。2022 年源飛首次公開發(fā)行A股上市。
第三階段（2023-至今）：國內(nèi)國外雙輪驅(qū)動，自有品牌未來可期。23年左右布局國內(nèi)品牌賽道，先后推出“匹卡噗”、“哈樂威”“傳奇精靈”等自主品牌，大力加速品牌化進程。
（一）海外優(yōu)質(zhì)客戶筑牢增長基石，產(chǎn)能升級助力全產(chǎn)業(yè)鏈布局
深耕核心優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)績增長有力支撐。經(jīng)過十余年的發(fā)展，公司產(chǎn)品銷售市場覆蓋美國、歐洲、日本等多個寵物市場發(fā)達的國家和地區(qū)，這些地區(qū)的市場銷售渠道主要被Walmart、PetSmart、Petco、Pets at Home 等專業(yè)寵物產(chǎn)品連鎖店或國際大型連鎖零售商所壟斷。公司已經(jīng)與上述核心客戶建立起長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，渠道資源優(yōu)質(zhì)，構(gòu)成業(yè)績持續(xù)增長的重要支撐。
頭部客戶粘性較高，銷售額穩(wěn)步增長。2018年至2024年公司前五名客戶銷售總額穩(wěn)步增長，從2.69 億元增至7.17 億元，銷售總額占比穩(wěn)定在60%左右，客戶粘性強且合作關(guān)系穩(wěn)固。其中PetSmart、Petco 在線下銷售市場市占率高達60%。頭部客戶依托成熟的寵物經(jīng)濟市場與自身穩(wěn)健發(fā)展，將持續(xù)帶動公司訂單增長。
多地產(chǎn)能布局，支撐全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同升級。公司目前已投產(chǎn)的生產(chǎn)基地共4個，其中溫州平陽布局兩大基地，涵蓋寵物零食、牽引用具、玩具等多條生產(chǎn)線；柬埔寨擁有兩個海外基地，分別為主打?qū)櫸锸称返摹凹砥艺瘣厶浴迸c以寵物用品為主的“柬埔寨萊德”，其中萊德工廠于2024 年下半年新增寵物玩具產(chǎn)線，進一步提升海外產(chǎn)能協(xié)同效率。此外，公司在孟加拉和國內(nèi)均有新工廠在建，主要布局寵物食品、明膠、皮革等產(chǎn)品，孟加拉投資設(shè)立的生產(chǎn)基地一期工程預(yù)計于2025 年起陸續(xù)投產(chǎn)。此外，公司于25 年新增2.2萬噸寵物干糧項目建設(shè)，發(fā)力主糧業(yè)務(wù)，進一步完善多產(chǎn)地、多品類供應(yīng)鏈矩陣。
（二）自主品牌開拓：優(yōu)勢用品品類突圍、入局主糧尋求邊際拓展
從單品到生態(tài)，打開更大市場空間。公司依托在牽引用具市場的領(lǐng)先地位，持續(xù)拓展國內(nèi)寵物用品賽道，相繼推出“匹卡噗”“哈樂威”等自主品牌，覆蓋寵物日常用品、清潔護理、戶外出行等多場景出行。其中，匹卡噗主推的寵物零食表現(xiàn)亮眼，已經(jīng)取得了顯著的市場反響。哈樂威品牌的天然鈉基礦砂采用全新除臭專利，上市僅兩個月便成為抖音鈉基礦砂品類第三。根據(jù)煉丹爐數(shù)據(jù)統(tǒng)計，匹卡噗、哈樂威于抖音平臺25 年1-5 月平均銷售額同比增速實現(xiàn)300%+以上增長。與此同時，公司攜手全球?qū)櫸锸称肪揞^普瑞納，共同孵化智能寵物品牌Artie，搶占智能養(yǎng)寵賽道先機。
“生鮮營養(yǎng)+精準配方”，傳奇精靈贏得消費者初步認可。2025年一月份，公司推出自主主糧品牌傳奇精靈，以“高端營養(yǎng)，生鮮自然”為理念，基于貓咪不同生命周期、機體狀態(tài)、成長目標打造食譜，為中國寵物家庭提供長效健康的喂養(yǎng)方案；當前，品牌客戶好評率較高，品牌勢能有望進一步增長。
多重優(yōu)勢賦能，自主品牌成長可期。依托多年穩(wěn)定的代工利潤墊和上市公司多元化的融資渠道，公司具備強大的資源調(diào)配能力，為自主主糧品牌的發(fā)展提供了堅實的保障。在產(chǎn)能布局充足、研發(fā)體系完善的基礎(chǔ)上。公司有能力持續(xù)推出高質(zhì)量、有差異化優(yōu)勢的產(chǎn)品。當前國內(nèi)寵物主糧尚未形成壟斷格局，營銷投入仍具有明顯邊際效應(yīng)。在資金、產(chǎn)研與渠道多重優(yōu)勢加持下，“傳奇精靈”有望在競爭中脫穎而出，逐步實現(xiàn)長期發(fā)展。
積極拓展電商渠道，抓住線上銷售的增長機會。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2013 年-2024年，國內(nèi)寵物行業(yè)線上銷售占比已從10.8%增至58.7%，并且我們預(yù)計在未來抖音仍有較大的增長潛力釋放。公司緊跟行業(yè)趨勢，積極拓展電商渠道，已在小紅書和抖音等平臺設(shè)立了官方店鋪；24 年銷售費用為4,006.09 萬元，同比增長62.93%，25 年Q1 為1339.2 萬元，同比增長96.23%。
（三）堅定研發(fā)投入、持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新
研發(fā)引領(lǐng)創(chuàng)新，公司產(chǎn)品更新率達30%。公司注重產(chǎn)品質(zhì)量，持續(xù)加大在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入。2018 年至2024 年，公司研發(fā)費用總體上升，24 年研發(fā)費用率略有下降，主要由于營業(yè)收入增幅較大所致，但平均研發(fā)費用率仍維持在2.54%。產(chǎn)品方面，公司牽引用具產(chǎn)品線SKU 已達2 萬多種，并且產(chǎn)品更新率達30%，在市場上具有較強的競爭力。
打造多地研發(fā)布局，緊跟行業(yè)趨勢創(chuàng)新。公司在全球多地設(shè)有多個研發(fā)中心，致力于推動寵物用品和食品的創(chuàng)新。美國的前沿研究小組專注于捕捉北美市場的最新趨勢和技術(shù)，上海的設(shè)計研發(fā)中心則主要負責(zé)產(chǎn)品設(shè)計與創(chuàng)新，確保滿足亞洲市場的獨特需求。同時，公司計劃另將4386.20 萬募集資金投入研發(fā)中心建設(shè)項目。此外，公司申報的《數(shù)據(jù)驅(qū)動的時尚產(chǎn)品流行趨勢導(dǎo)引關(guān)鍵技術(shù)研究》項目，已獲得2025 年度浙江省“尖兵領(lǐng)雁+X”科技計劃的立項，并將獲得省財政補助資金250 萬元，進一步加大研發(fā)投入，推動技術(shù)創(chuàng)新。