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我國(guó)動(dòng)力煤實(shí)行雙軌制 但以長(zhǎng)協(xié)合同為主導(dǎo) 長(zhǎng)協(xié)價(jià)定價(jià)機(jī)制為 基準(zhǔn)價(jià) 浮動(dòng)價(jià) 2022 年 5 月起新長(zhǎng)協(xié)機(jī)制落地實(shí)施后 基準(zhǔn)價(jià)從 535 元噸調(diào)整為 675 元 噸 根據(jù)國(guó)家發(fā)改委最新要求 2025 年煤炭企業(yè)保供任務(wù)量不得低于自有資源量的 75 2024 年為 80 全年履約率不得低于90 2024 年為足額完成 發(fā)電企業(yè)合同簽訂量不應(yīng)低于簽約需求的80 浮動(dòng)價(jià)參考指標(biāo)中加入中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù) ( 以此增強(qiáng)長(zhǎng)協(xié)價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)的連接 。 長(zhǎng)協(xié)機(jī)制在一定程度上保障了煤價(jià)的穩(wěn)定性 在煤價(jià)下行期 長(zhǎng)協(xié)占比高的煤企盈利更具韌性 。
動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤(pán)： 2002 2011 年是煤炭的黃金十年 我國(guó)加入 WTO 后 經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展 GDP 年均增速超 10 全社會(huì)電力需求上行帶動(dòng)煤炭用量增長(zhǎng) 。 2012 2016 年進(jìn)入寒冬期 中國(guó)政府 4 萬(wàn)億投資的刺激作用退潮 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩 前期大幅增加資本開(kāi)支導(dǎo)致該階段煤炭產(chǎn)能過(guò)剩 疊加低價(jià)進(jìn)口煤沖擊 煤價(jià)持續(xù)走低 。 2016 2020 年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 過(guò)剩產(chǎn)能逐步出清 煤炭重構(gòu)供需平衡 進(jìn)入邊去高能耗產(chǎn)能邊保供的階段 。 2021 年 煤炭經(jīng)歷了 3 9 月電力需求高增后供不應(yīng)求的煤荒和 10 月增產(chǎn)保供兌現(xiàn)后的重回寬松； 2022 年俄烏沖突導(dǎo)致全球能源危機(jī)短期推漲煤價(jià) 夏季用電旺季逢多地旱情嚴(yán)重影響水電 火電需求高增帶動(dòng)煤價(jià)季節(jié)性走高； 2023 年至今保供任務(wù)落實(shí) 進(jìn)口煤量增加 國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)趨于寬松 港口和電廠庫(kù)存累積 煤價(jià)震蕩下行 。
煉焦煤價(jià)格走勢(shì)復(fù)盤(pán)： 2012 2015 年 宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策逐漸退潮 焦煤和焦炭產(chǎn)能在前幾年大幅擴(kuò)張后進(jìn)入過(guò)剩階段； 2016 2020 年供給側(cè)改革期間 下游鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)落后產(chǎn)能大幅出清 鋼廠利潤(rùn)走闊 疊加環(huán)保限產(chǎn)使得焦煤產(chǎn)能優(yōu)化 、 基本面有所改善； 20212022 年 地緣政治因素導(dǎo)致澳煤進(jìn)口停止 煤礦安全整治限制國(guó)內(nèi)供應(yīng) 能耗雙控引發(fā)區(qū)域性限電 下游集中補(bǔ)庫(kù)造成供需階段性錯(cuò)配； 2023 2025 年 下游焦炭 、 鋼材供應(yīng)相對(duì)寬松 需求表現(xiàn)較疲軟 鋼廠和焦炭企業(yè)自身利潤(rùn)有限 、 較難釋放給焦煤廠 導(dǎo)致焦煤價(jià)格持續(xù)走低 。 據(jù)中煤協(xié) 、 中鋼協(xié)聯(lián)合發(fā)布通知 焦煤長(zhǎng)協(xié)煤鋼聯(lián)動(dòng)機(jī)制于 2025 年 1 月起試運(yùn)行 該機(jī)制以焦煤現(xiàn)貨價(jià)格為核心 權(quán)重 75 結(jié)合鋼材現(xiàn)貨 15 、 焦炭現(xiàn)貨 5 及期貨價(jià)格 5 以此促進(jìn)焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展 。
