????????
u 鎢的需求主要集中在四大領(lǐng)域：硬質(zhì)合金、鎢材、鎢特鋼、鎢化工。其中硬質(zhì)合金占比58%、鎢材占比23%、鎢特鋼占比15%、鎢化工及其他占比4%。2024年我國鎢消費(fèi)量為7.08萬噸，同比增速3.5%。
u 從消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化來看，鎢材和硬質(zhì)合金是2019年以來占比持續(xù)提升的鎢消費(fèi)領(lǐng)域。硬質(zhì)合金的占比從2019年的54%提升至2024年58%；鎢材主要由于光伏組件裝機(jī)量的提升帶動(dòng)了光伏鎢絲需求的提升，占比從2019年的21%提升至2024年23%。
u 鎢為硬質(zhì)合金的重要原料。由于鎢的硬度高、密度大，非常適合作為硬質(zhì)合金的生產(chǎn)原料，硬質(zhì)合金也是鎢最大的消費(fèi)領(lǐng)域。硬質(zhì)合金是由碳化鎢等微米級(jí)的難熔高硬度金屬碳化物粉末，用鈷、鉬、鎳等金屬作為粘結(jié)劑，通過粉末冶金法在高溫高壓下燒結(jié)而成的合金材料。硬質(zhì)合金具有高彈性模量、高強(qiáng)度、高硬度、耐磨損、耐腐蝕、抗沖擊、熱膨脹系數(shù)小以及室溫和高溫化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定等優(yōu)良特性，特別是其高硬度和耐磨性，在500℃下也基本保持不變，在1000℃時(shí)仍具有很高的硬度。硬質(zhì)合金被廣泛地用作刀具材料，如車刀、銑刀、刨刀、鉆頭、鏜刀等，用于切削鑄鐵、有色金屬、塑料、化纖、石墨、玻璃、石材和普通鋼材，也可以用來切削耐熱鋼、不銹鋼、高錳鋼、工具鋼等難加工的材料。由于硬度高、耐熱性好、抗沖擊能力強(qiáng)，硬質(zhì)合金刀具的切削速度可達(dá)到高速鋼的4-7倍，壽命可達(dá)到高速鋼的5-80倍。
u 根據(jù)需求不同，硬質(zhì)合金主要可分為三大類：1）切削工具，也是最為主要的硬質(zhì)合金下游應(yīng)用領(lǐng)域，占比45%；2）耐磨工具，通常把切削刀具、礦用工具外的其他絕大部分歸于此類，如冷頂鍛模、頂錘等，占比27%；3）礦用工具，如沖擊鑿巖用釬頭、地質(zhì)勘探用鉆頭、礦山油田用潛孔鉆、牙輪鉆以及截煤機(jī)截齒等，占比25%。
u 我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量重回增長(zhǎng)。2015-2024年中國硬質(zhì)合金產(chǎn)量由2.3萬噸增長(zhǎng)到6.0萬噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為11%。硬質(zhì)合金工具廣泛應(yīng)用于汽車、機(jī)械、礦業(yè)、能源、航空和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，故而被稱為“工業(yè)牙齒”，由于下游行業(yè)非常廣泛，其受某一行業(yè)的影響較小，需求主要受工業(yè)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)影響。2021年隨著我國疫情逐步得到控制，生產(chǎn)活動(dòng)有所恢復(fù)，工業(yè)景氣度提高，硬質(zhì)合金行業(yè)受益于此，2021年我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量同比增速高達(dá)24.4%，為近5年來最快的增速。但經(jīng)歷了2021年的高速增長(zhǎng)后，2022年國內(nèi)制造業(yè)受疫情影響較為明顯，汽車、挖掘等行業(yè)增速放緩，導(dǎo)致硬質(zhì)合金產(chǎn)量下降，2022-2024年又回歸增長(zhǎng)區(qū)間。
u 雅下項(xiàng)目打開需求空間。雅魯藏布江下游水電工程開工，預(yù)計(jì)十年內(nèi)總投資1.2萬億，在直線距離約50千米、落差2000多米的西藏林芝3000以上的高海拔山區(qū)建設(shè)規(guī)模3倍三峽大壩5級(jí)水電站，其中要建設(shè)至少6條發(fā)電用的巨大的超級(jí)隧道，跨越極易發(fā)生地震的太平洋和印度洋兩大板塊劇烈運(yùn)動(dòng)的崇山峻嶺和極高落差實(shí)現(xiàn)人類歷史上難度最大、投資最大、積水水平最高的最大的基建和水電工程，使我國的綠色能源占比因此提高3%，使我國能夠向一帶一路沿線國家提供其極為短缺的電力供應(yīng)。雅下項(xiàng)目對(duì)鎢產(chǎn)業(yè)提供未來十年市場(chǎng)空間，疊加我國鎢產(chǎn)業(yè)大型工裝設(shè)備、工器具、工礦刀具的精深技工技術(shù)逐步爬坡，鎢產(chǎn)業(yè)有望長(zhǎng)期收益。
u硬質(zhì)合金刀具性能優(yōu)越，滲透率逐漸提升。切削工具合金指的是主要應(yīng)用于硬質(zhì)合金刀具等切削工具制造的一種硬質(zhì)合金。在使用機(jī)床對(duì)金屬材料進(jìn)行切削加工的過程中，切削刀具屬于消耗品，即哪怕沒有新的機(jī)床投入生產(chǎn)線需要新的刀具，舊的機(jī)床同樣需要刀具。目前主流的刀具材料有四類：硬質(zhì)合金、工具鋼、陶瓷、超硬材料，其中硬質(zhì)合金刀具適用領(lǐng)域最為廣泛。根據(jù)金屬加工雜志社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國切削刀具的使用量結(jié)構(gòu)持續(xù)改變，硬質(zhì)合金刀具占比穩(wěn)步提升，我國主要刀具企業(yè)生產(chǎn)的硬質(zhì)合金刀具的占比從2014年的54%提升至2023年的63%。
u根據(jù)《第五屆切削刀具用戶調(diào)查數(shù)據(jù)分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，我國硬質(zhì)合金刀具占主導(dǎo)地位，占比約為63%。對(duì)比第三屆到第五屆調(diào)查刀具材料的變化可以發(fā)現(xiàn)，硬質(zhì)合金材料的使用占比第五屆相比第四屆有大幅提升，第四屆硬質(zhì)合金占比53.00%，數(shù)值偏低，可能與調(diào)查數(shù)據(jù)中50人以下的小微企業(yè)占比高有關(guān)系。從趨勢(shì)角度分析，硬質(zhì)合金材料刀具使用量逐年遞增，而且隨著機(jī)床行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，數(shù)控機(jī)床使用量的提升，硬質(zhì)合金材料刀具的需求還將繼續(xù)增長(zhǎng)。
u我國刀具的進(jìn)口依賴度有所下降，刀片國產(chǎn)替代空間廣闊。2024年，我國切削刀具市場(chǎng)規(guī)模513億元，2024年刀具出口額256.53億元，同比增長(zhǎng)9.8%，進(jìn)口額85.25億元，同比下降2.66%，整體我國刀具的自給能力在逐漸增強(qiáng)。
u進(jìn)出口價(jià)差仍然存在。國產(chǎn)刀具占據(jù)市場(chǎng)份額的80%以上，但還是以中低端產(chǎn)品為主，無法滿足國內(nèi)高端制造業(yè)的需求，高檔硬質(zhì)合金數(shù)控刀片等高技術(shù)含量、高附加值的硬質(zhì)合金產(chǎn)品仍需從國外進(jìn)口。2024年我國出口金額占比達(dá)到35%的其他材料制工作部件的鉆孔工具銷售單價(jià)為3.97元/件，該品類進(jìn)口單價(jià)為4.15元/件；進(jìn)口金額占比達(dá)到33%的經(jīng)鍍或涂層的硬質(zhì)合金制的金工機(jī)械用刀及片銷售單價(jià)為3883.85元/kg，該品類出口單價(jià)為1331.88元/kg。
u 金剛線為光伏硅料的切割耗材。光伏硅料屬于高硬脆材料，具有抗磨損、硬度高、脆性大等特點(diǎn)，其切割是用硬度較高的材料去磨削硬度較低的材料，磨削部分損耗、未磨削部分分離，從而達(dá)到切割效果。由于加工過程中容易斷裂，且對(duì)加工耗材的要求較高，高硬脆材料的加工難度較大。初期，高硬脆材料采用內(nèi)圓鋸切割法，切縫大、材料損耗多，對(duì)切割尺寸也存在限制，因此該工藝逐漸被淘汰；后來又出現(xiàn)了切縫窄、切割厚度均勻的游離磨料砂漿切割方式，但仍存在加工效率較低、碳化硅等砂漿材料價(jià)格昂貴且不環(huán)保的問題；目前主流的光伏行業(yè)晶硅切片工藝為金剛線切割法。金剛線是金剛石切割線的簡(jiǎn)稱，是將莫氏硬度為10的金剛石微粉顆粒以一定的分布密度均勻地固結(jié)于母線上制備而成，相較于游離磨料線鋸，金剛線具有更高的耐磨性，能夠承受更大的切削力，可大幅降低切削時(shí)間。除硅料外，金剛線還能夠用于藍(lán)寶石、精密陶瓷等材料的切割，但用于光伏晶硅切片的金剛線需求量占比達(dá)到總需求量的90%以上，因此金剛線的需求主要受光伏行業(yè)影響。
u光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為鎢絲需求帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，金剛線母線以高碳鋼絲為主，隨著光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，硅片加工環(huán)節(jié)呈現(xiàn)“大尺寸+薄片化+細(xì)線化+自動(dòng)化及智能化”的趨勢(shì)，即要求晶硅損耗和硅片厚度越來越小，因此金剛線線徑的下降成為了重點(diǎn)研發(fā)方向。由于相較于鋼絲，使用鎢絲作為母線在線徑、線耗、強(qiáng)度、穩(wěn)定性等多方面均具有優(yōu)勢(shì)，2019年開始，部分主要線鋸生產(chǎn)企業(yè)開始采用鎢絲；目前，市場(chǎng)硅切片用金剛石線主流產(chǎn)品胚線線徑已接近碳鋼絲材料的物理極限，鎢絲材料滲透率有望逐年提升，光伏鎢絲為鎢材需求帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
u鎢絲與碳鋼絲性能對(duì)比。1）鎢絲的線徑更小，在使用碳鋼絲進(jìn)行切割時(shí)，鍍層易發(fā)生破損，且破損位置會(huì)發(fā)生電化學(xué)反應(yīng)，生成鐵的氧化物，降低金剛線質(zhì)量，因此為確保金剛線強(qiáng)度，碳鋼絲金剛線線徑較大，使得晶硅損失較大。據(jù)《光伏切割用鎢絲金剛線市場(chǎng)應(yīng)用》，碳鋼絲金剛線線徑的理論極限為30μm左右，產(chǎn)業(yè)化極限為35-36μm；鎢絲金剛線預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)化極限為24-25μm。2）鎢絲斷線率更低，線徑為40、38、36μm的碳鋼絲金剛線斷線率分別為3%、3.2%、3.5%，而鎢絲的細(xì)線（30μm）斷線率為3%。
u鎢絲線切割初具經(jīng)濟(jì)性。若鎢絲線價(jià)格進(jìn)一步下降、A品率提升，線徑下降或硅片價(jià)格回暖，鎢絲線經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步體現(xiàn)。
u軍工領(lǐng)域：鎢是穿甲彈、導(dǎo)彈破片等的核心材料。鎢合金具有高密度（密度比鉛高60%，也遠(yuǎn)高于鋼），高強(qiáng)度，耐高溫等特性?；谶@些特性，鎢合金廣泛用于軍事領(lǐng)域，可作為子彈彈頭，穿甲彈彈頭，火炮炮彈等。全球軍備競(jìng)賽加劇，美國計(jì)劃將鎢儲(chǔ)備從266噸增至2041噸（增幅667%），歐盟推動(dòng)鎢基穿甲彈。據(jù)行業(yè)分析，軍工用鎢占全球鎢需求的10%-12%，且需求增速達(dá)15%-20%。
u 核聚變領(lǐng)域：鎢因耐高溫、抗輻射成為核聚變反應(yīng)堆的關(guān)鍵材料。法國WEST裝置啟動(dòng)6000噸鎢組件招標(biāo)，中國EAST裝置實(shí)現(xiàn)1億攝氏度運(yùn)行，單堆40年需消耗2.9萬噸鎢，若全球推進(jìn)核聚變商業(yè)化，鎢需求或?qū)⒓ぴ觥?/span>
