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儲量：據(jù)中國地質調查局，全球銅成礦帶眾多，大型和超大型銅礦集中分布在環(huán)太平洋、特提斯、岡瓦納和古亞洲四大成礦域的14個主要銅成礦帶中，其中以安第斯成礦帶和中非銅鈷礦帶最為重要。安第斯成礦帶貫穿南美洲西部的安第斯山脈，受新生代納斯卡板塊向南美板塊俯沖引發(fā)大規(guī)模巖漿活動影響，形成了以斑巖型銅礦為主的巨型成礦帶。中非銅鈷礦帶位于剛果（金）東南部-贊比亞北部，主要受新元古代裂谷及沉積作用影響，形成了巨型沉積巖型的銅鈷礦帶。據(jù)美國地質調查局，截至2024年，全球銅礦儲量為98000萬噸，主要集中在智利、澳大利亞、秘魯?shù)葒?/span>
產(chǎn)量：據(jù)美國地質調查局，2020年以來，全球銅礦產(chǎn)量維持小幅增長，2024年達2300萬噸，同比+1.8%，主要銅礦產(chǎn)量集中于智利、剛果金、秘魯，三國合計銅礦產(chǎn)量占比達49%。據(jù)彭博、公司財報，從全球約450個銅礦項目的統(tǒng)計看，我們預計樂觀情況下，2025、2026、2027年全球銅礦產(chǎn)量增量分別為56、128、47萬噸，對應增速約2.5%、5.6%、1.9%。中性情況下，考慮增量項目有延期風險、海外存量項目有減量風險，預計2025、2026、2027年銅供給增速約為2.0%、3.0%、1.0%，低于2021-2024年的同比增速，2028年后增速明顯低于1.0%。銅礦產(chǎn)量增長乏力的主因是經(jīng)過超過10年的低資本開支，銅礦產(chǎn)業(yè)增量項目有限，兌現(xiàn)進展慢，存量由于品位下降、ESG風險上升，穩(wěn)產(chǎn)壓力大，整體產(chǎn)業(yè)供給脆弱性凸顯。
