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目前，全球每年大約使用5100萬SWU的分離功單位，為約400吉瓦電（GWe） 的大型核電機組提供低濃鈾（LEU）燃料，這一部分預計將長期維持為濃縮市場中最大的需求來源。根據(jù)NPEC 2021年的預測，到2040年，來自大型反應堆的濃縮服務需求將增至7200–8500萬SWU/年。中性假設下全球的裝機量為540GW，對應濃縮鈾需求為7260萬SWU/年，樂觀情形下全球裝機量為630GW，對應濃縮鈾需求為8470萬SWU/年。
SMR采用HALEU作為燃料，每單位能源消耗的天然鈾遠高于當前LWR技術，目前核電技術每單位能源每年消耗的天然鈾平均值低于200噸/GW，根據(jù)NEA數(shù)據(jù)統(tǒng)計目前SMR項目對于天然鈾的平均單耗為240.5噸/GW，相較于目前核電技術對于天然鈾單耗的需求提升了20%，根據(jù)前文的測算，濃縮至20%（研究堆）僅產(chǎn)出26kg，每公斤濃縮鈾約需45 SWU，單噸天然鈾需要1100~1200 SWU。
我們認為隨著過去兩年對于未來核電裝機預期的不斷上修，NPEC的預測相對保守，我們認為在樂觀情境下，2050年三代堆全球裝機量有望達700GW，SMR全球裝機量有望達300GW，全球濃縮鈾需求將達到1.70億SWU/年，其中SMR對應需求約為8000萬SWU/年，是增長的主要增量來源。中性情境下，2050年全球三代堆全球裝機量有望達600GW，SMR全球裝機量有望達250GW，濃縮鈾需求增至1.44億SWU/年；悲觀情境下，2050年全球三代堆全球裝機量有望達600GW，SMR全球裝機量有望達200GW，濃縮鈾需求增至1.3億SWU/年。
歐美“去俄化”推動全球鈾濃縮行業(yè)從供需平衡走向緊張格局，非俄供應商迎來需求激增、價格提升與政策扶持三重利好，濃縮行業(yè)正由過往的冷門環(huán)節(jié)轉變?yōu)榈鼐壵蜗碌膽?zhàn)略資產(chǎn)。
在俄烏沖突和“去俄化”政策推動下，歐美等西方國家加速減少對俄羅斯?jié)饪s鈾的依賴，導致原本依賴俄方供應的市場出現(xiàn)顯著的濃縮鈾（SWU）供需缺口。以美國、西歐、中歐及烏克蘭為代表的“受限區(qū)域”為例，預計2025年將出現(xiàn)約720萬SWU的供應缺口，2030年仍有約510萬SWU的缺口。由于非本土企業(yè)在國家安全相關領域受到限制，只有具備自主技術和本土許可的濃縮企業(yè)，如美國Centrus，才能部分填補缺口。這一趨勢反映出西方國家在能源安全和核燃料供應鏈自主化方面的緊迫需求。
?2022年《通脹削減法案》（IRA）美國政府撥款7億美元，專門用于支持“HALEU供應計劃”（HALEUAvailabilityProgram），以解決美國本土高豐度低濃鈾（HALEU）供應鏈缺失問題。該計劃由能源部（DOE）主導，目標是在本土建立具備商業(yè)化能力的HALEU生產(chǎn)體系。
?2024年6月美國國會已通過2024年《綜合撥款法案》（ConsolidatedAppropriationsActof2024）劃撥27億美元，用于提升LEU（低濃鈾）與HALEU（高豐度低濃鈾）的濃縮能力。該筆資金旨在配合2022年的《通脹削減法案》（IRA）中為能源部（DOE）HALEU供應計劃提供的7億美元。該項財政支持旨在加強本土核燃料供應鏈，并推動先進核能技術的發(fā)展。
?2024年10月，美國能源部宣布與四家公司簽訂初步合同，希望為預期的新一代高科技核電反應堆生產(chǎn)高濃度低濃縮鈾（Haleu）。獲得合同的四家公司分別是美國 CentrusEnergy的子公司 AmericanCentrifugeOperating；在新墨西哥州運營的英國、荷蘭和德國聯(lián)合公司 UrencoUSA；總部位于馬里蘭州、全球總部位于法國的 OranoUSA；以及一家名為 GeneralMatter的公司。
?2024年12月，美國能源部(DOE)選定了6家公司，可與其簽訂采購低濃縮鈾(LEU)的合同，以激勵美國新建鈾生產(chǎn)能力。美國能源部選定的六家公司分別為AmericanCentrifugeOperating(CentrusEnergy（LEU）全資子公司)、GeneralMatter、GlobalLaserEnrichment、LouisianaEnergyServices、LaserIsotopeSeparationTechnologies、以及OranoFederalServices。通過這些合同，能源部將獲得由新的國內來源產(chǎn)生的低濃縮鈾——無論是在全新的設施中，還是從擴大現(xiàn)有產(chǎn)能的項目中。所有合同的期限最長為10年，每個中標者將獲得至少200萬美元的合同。
?2025年5月，特朗普簽署行政令《重振核工業(yè)基礎》，要求自行政命令發(fā)布之日起120天內能源部長應與核管理委員會（NRC）主席和白宮管理與預算辦公室（OMB）主任協(xié)商，制定一項計劃，以擴大全美本土鈾轉化能力和鈾濃縮能力。
2022年俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，美國與歐盟相繼提出限制進口俄羅斯?jié)饪s鈾，全球對“非俄濃縮能力”的關注顯著上升。受地緣政治和供應鏈安全影響，SWU價格快速拉升，截至2024年末，現(xiàn)貨價格升至190美元/SWU，長協(xié)為166美元/SWU，接近2010年水平。圖中虛線所示的“2010年通脹調整后價格”約為230美元/SWU，顯示當前價格仍低于歷史真實高點，未來或仍具上行空間。